华鑫证券有限包袱公司孙山山近期对贵州茅台（600519）进行洽商并发布了洽商叙述《公司事件点评叙述：茅台集团高质增长，方向稳中有进》，本叙述对贵州茅台给出买入评级，刻下股价为1449.58元。

　　贵州茅台

　　事件

　　2025年1月14日，贵州茅台母公司茅台集团第七届第三次员工代表大会在茅台会议中心大会堂开幕。

　　投资要点

　　2024年圆满收官，杀青高质增长

　　各项任务圆满完成，主要宗旨两位数增长。笔据茅台集团员工代表大会，2024年茅台集团杀青营收1871.9亿元，同增13.3%；利润总数1207.7亿元，同增10.2%；税收817.4亿元，同增15.0%；研发参加同增11%；钞票欠债率、净钞票收益率、全员做事坐褥率、贸易现款比率处于行业优秀水平，主要规划宗旨继续保持两位数增长，服务全省经济大局作用继续彰显。2024年茅台集团重心完成八个方面职责：一是主业发展蹄疾步稳，进一步作念强酒产业主价值链；二是坐褥质地稳中趋优，进一步完善质地不休轨制体系。三是商场营销全线发力，鼓励“线上+线下”“自营+社会经销”造成彼此补位的生态系统。四是科技翻新后果丰硕，恳求发明专利170项。五是ESG水平全体跃升，将ESG理念融入坐褥规划全流程。六是品牌张力显赫升迁，用心打造三大文化IP。七是东说念主才树立奏效显赫，胜利完成专科东说念主才当量密度升迁方向。八是风险管控愈加有劲。

　　2025年稳中有进，刚烈发展信心

　　2025年茅台集团主要方向为：主要宗旨稳中有进，全员做事坐褥率、本钱用度利润率、净钞票收益率、贸易现款比率、钞票欠债率，踏实处于优秀水平；研发参加同比增长10.2%。同期，执好“九大体系”树立：一是当代化的产业发展体系，主要聚焦酒产业、酒旅康养、产业链金融三大主业；二是当代化的企业惩处体系；三是全链条的产物性控体系，践诺产物全生命周期质地管控；四是双轮回的商场营销体系，构开国内国外互为补充、彼此维持的商场格式；五是当代化的科技翻新体系，加速汲引新质坐褥力；六是真善好意思的企业品牌体系，落拓吝啬茅台民族品牌形象；七是全场所的文化树立体系，继续强化文化树立，赋能茅台发展；八是全场所的东说念主才树立体系；九是全限制的风险管控体系。

　　盈利预测

　　咱们展望公司2024-2026年EPS隔离为68.23/73.33/79.65元，刻下股价对应PE隔离为22/20/19倍，防守“买入”投资评级。

　　风险教唆

　　宏不雅经济下行风险、产能延伸不足预期、直营增长不足预期、阅兵程度不足预期等。

　　证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，中信建投（601066）证券张立洽商员团队对该股洽商较为深刻，近三年预测准确度均值高达93.48%，其预测2025年度包摄净利润为盈利860.35亿，笔据现价换算的预测PE为21.48。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有48家机构给出评级，买入评级44家，增持评级3家，中性评级1家；昔日90天内机构方向均价为1953.43。