财联社3月6日讯（剪辑 潇湘）跟着好意思国经济增长放缓的宏不雅配景束缚表示开云体育，高盛副总裁Lindsay Matcham在本周的最新论说中，梳理了2025年可能出现的五种宏不雅情状，并主张了若何通过跨好意思国、欧洲及环球其他地区(ROW)的股票主题进行布局。

Matcham觉得，决定股票主题时应试虑3个身分：

经济增长会放缓仍是加快？

通胀数据会上升仍是下降？

环球央行会宽松仍是紧缩？

以下是Matcham讲究的五类情状过头走动策略，真义的是惟有在现时的宏不雅情境下，提倡作念多中国股票：

宏不雅情状①：增长放缓+通胀下行+央行宽松 + 收益率弧线牛市趋陡(短端利率降幅更大)或牛市趋平(长端利率降幅更大）

Matcham觉得，这等于其撰稿时经济和市集面处的情状。跟着特朗普/马斯克鼓舞财政紧缩(DOGE战术)及关税互征，好意思国增长放缓，但市集对放缓流程的订价可能过度，激励更肤浅的风险偏好飘荡。

就影响而言，此前大范畴财政刺激落潮后增长放缓不足为奇，实质收益率走低反馈增长疲软及企业盈利不足预期，这与“金发小姐式”的反通胀叙事（降息推升好意思股估值）不同。

在这种情况下，好意思债收益率弧线要么像周三通常牛市趋陡——收益率下行同期短端跌幅更大，以反馈更激进的好意思联储降息周期；要么像昔时几周通常牛市趋平——收益率下行同期短端涨幅更大，以反馈对将来增长和通胀的预期缩短。

股市策略：作念空周期股+作念多防护股+作念多中国股票

好意思国：相对防护类股作念空周期股；作念空高贝塔周期股，作念空中产耗尽类股，作念空流动性区域性银行股。

欧洲：通逾期货、看跌期权或看跌期权价差，押注斯托克银行业指数下降；作念多欧盟债券替代篮子；作念多防护股指数——其中包括食物饮料、电信、媒体和公用奇迹；作念多欧股“十一罗汉”(GRANOLA)。

其他地区：跟着资金流出好意思国，可聘用的投资标的包括从多个畛域作念多中国：东谈主工智能畛域作念多中国科技AI受益股(GSXACAIT)、东谈主形机器东谈主股(GSXACHRO)；耗尽畛域作念多高盛中国买卖指数(GSXACTRA Index)；地缘政事风险侧目+小盘股高涨+AI曝露策略则作念多高盛中国弹性科技股(GSCBCRTE)。

宏不雅情状②：经济增长放缓但仍为正+通胀下行+央行宽松+收益率弧线牛市趋陡

这一情状的配景是：经济增长放缓，但鉴于仍为正增长(疫情后好意思国经济增长曾达到3%的高基数水平)，这并不令东谈主担忧。好意思债收益率和好意思元走低，反馈出增长放缓，好意思联储的降息在弧线前端被订价，导致弧线牛市趋陡。

西洋央行大致在经济增长保握邃密的情况下运转降息，通胀下行助力特朗普减税落地，小盘股受益；本钱成本下降鼓舞周期股/小盘股/巨额商品跑赢。

股市策略：作念多周期股+作念多小盘股

好意思国：跟着本钱成本下降和增长保握积极，小盘股——罗素2000将进展出色

欧洲：作念多德国中盘股(MDAX)及欧洲周期股——汽车、化工、机械、矿业、油气、半导体。

宏不雅情状③：增长肃肃+通胀黏性+央行按兵不动/加息+收益率弧线熊市趋陡(长端收益率升幅更大)

这一配景下通胀仍比预期的要稠密，导致央行在增长环境中更万古辰看护较高的利率水平。特朗普的关税会激励通胀，但买卖在新的机制下会不时振奋。在欧洲，自然靠近较高的自然气价钱，但财政赤字将鼓舞经济增长。收益率弧线熊市趋陡，反馈出对经济增长以及对将来通胀和期限溢价的预期。

股市策略：作念多周期股+作念多价值股+作念多巨额商品股

好意思国：作念多高贝塔周期股、流动性区域银行股。

欧洲：作念多斯托克600基础资源指数(SXPP)、欧洲自然气受益股，作念多欧洲敞口周期股

巨额商品：作念多铜主题篮子组合

宏不雅情状④：经济增长再行加快+通胀下行+央行减轻货币战术+收益率弧线牛市趋陡

在此配景下，特朗普突破通胀逆境，通过DOGE减少赤字，30年期债券收益率不时走低；特朗普减税和减轻治理鼓舞好意思国GDP达到更高水平；住房通胀率下降使通胀率降至2%支配，从而使好意思联储和欧洲央行大致相应降息。完好的风险钞票环境导致一切高涨，“动物精神”再行燃起。

股市策略：逢低买入好意思国减轻监管主题+欧盟弱钞票欠债表股

好意思国：作念多模因股、作念多高收益债股票、作念多好意思国减轻监管受益股。

欧洲：作念多欧洲弱钞票欠债表股、欧洲好意思国制造主题股{GSXEMADE}、欧洲半导体股、欧洲电力股、欧洲高收益债题材

宏不雅情状⑤：经济增长恶化+通胀黏性+央行按兵不动/加息+收益率弧线熊市趋平(短端收益率升幅更大)

在此配景下，特朗普关税加重避险面孔，通胀刚毅致央行看护鹰派气派，收益率弧线熊平；资金成本高企重创小盘股/周期股/未盈利科技股。

股市策略：未盈利科技股及欧洲周期股将承压

好意思国：作念空未盈利科技股、作念空罗素2000低盈利篮子。

欧洲：相对防护股作念空欧洲周期股、作念空弱钞票欠债表股、作念空高收益债题材。

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